ZFX山海证券：AI推动能源高股息走强
近期能源板块再度被市场重新审视，AI基础设施扩张带来的电力需求正在改变传统能源资产的定价逻辑。数据中心算力扩容推动用电峰值持续上行，使天然气、原油运输与油气基础设施企业的现金流可见性显著提升。对此ZFX山海证券表示，具备稳定分红能力与长期资产规模的中游能源企业，正在演化为新的"AI受益型高股息核心资产"。
从代表性公司来看，Enbridge已持续派发股息逾70年，且实现连续31年股息上调，目前股息率约5%，其与Meta签订的得克萨斯太阳能项目协议预计于2027年投产；Enterprise Products Partners运营约5万英里管道及多座深水出口码头，资本支出项目储备约53亿美元，且大部分项目计划于2027年前后陆续投运。ZFX山海证券分析称，这类资产在能源转型周期中兼具防御属性与AI增长属性。
从行业格局看，天然气、液化天然气与石油运输环节已成为AI算力放量的关键基础设施，部分天然气处理装置、储运管道及出口设施的产能利用率快速上行。同时，监管层对老旧基础设施替换、跨州管网扩容等政策的明确化也为中游企业带来更长周期的现金流支撑。
展望后续，伴随大型科技与AI企业用电协议的进一步签署，能源中游企业有望在合同长度、单位收益及增长可见性方面获得超越历史均值的回报。ZFX山海证券预计，结合分红连续性、债务可承受度与AI算力布局节奏，能源高股息核心资产的中长期吸引力将进一步凸显，建议关注派息覆盖率与资本开支节奏的匹配度。
