A股存储模组龙头江波龙业绩表现惊人，预告2026上半年归母净利润预计最高暴涨743倍，这一成绩在A股历史上极为罕见，瞬间引发资本市场的高度关注。然而，令人意外的是，尽管业绩利好，江波龙的股价却持续回调。7月13日，其收盘价为522元，股价大跌11%；14日虽小幅上涨3.15%，但15日再次大跌9.38%，股价跌破500元，报收488元。
当前，存储涨价已全面传导至消费市场。《BUG》栏目走访多家代理商发现，内存、硬盘等产品的涨价潮正在持续，而且后续继续涨价是大概率事件，因为厂家产能增加需要时间。部分代理商还反映，受AI需求积压，厂家给零售市场的供货减少，部分品牌部分型号的存储硬盘已没有现货。
多位代理商一致认为，这一轮存储涨价的主要原因是AI。“AI把产能都包了，而且现在才刚刚开始，以后需求会越来越大，而存储工厂扩大产能还得3 - 5年时间，但现在的需求等不了。”还有经销商谈到，目前厂家供货向AI倾斜，市场零售的份额减少。对于2026年下半年的价格走势，经销商们表示暂时不会跌，从进货趋势看都是涨的。
借AI火爆之势，江波龙于2026年5月29日向港交所递交招股书，启动A+H上市。若顺利，它将成为中国首家“A+H”两地上市的独立存储器公司。招股书显示，2023 - 2024年江波龙两年总收入275.89亿元，毛利共计32.3亿元，净利润共计 - 3.32亿元。截至2025年12月31日，公司实现收入227.66亿元，毛利40.93亿元，净利润14.98亿元。
江波龙迫切推进港股上市和37亿元A股定增，主要是因为其经营面临资金压力。公司业绩大增依赖于全球存储周期低谷时囤积的179.61亿元低成本存货，但囤货占用了大量资金，公司经营活动现金流已连续五年为负，今年一季度净流出28.75亿元。为维持备货规模，江波龙持续扩大有息负债，截至今年一季度末，公司长期借款为94.31亿元，较2025年末增加115%，资产负债率攀升至65.55%。
分析人士认为，江波龙净利润暴涨和之前锁定低价晶圆有关，成本优势耗尽后，业绩可能急转直下。江波龙招股书显示，原材料在营业成本中占比高达88.1%。一旦低价晶圆卖完，新采购的高价晶圆将使毛利率从现在的55%迅速回落。而且，若存储产品价格下跌，库存可能产生大量减值，导致单季度利润转负。
此外，今年以来，江波龙的股东和高管已开启密集减持。股东、董事李志雄，股东、副总经理高喜春均已完成减持，目前股东、副总经理朱宇的减持计划正在进行中。
编辑观点：江波龙虽借AI东风业绩大增，但存货成本、资金压力及股东减持等问题凸显，存储赛道竞争激烈，其未来能否保持增长态势有待观察。
