WAVES 2026大会聚焦AI与硬科技创业
2026年，创投圈风云变幻，AI从技术概念迈向产业深水区，硬科技创业成为主流共识，年轻创业者正重新定义中国创新坐标。每年由36氪 · 暗涌主办的WAVES大会是中国创投圈风向标，今年的WAVES 2026以"今年盛夏"为主题，落地广州番禺良仓新造创意园，为期两天，汇聚顶级投资人、产业领袖和新锐创业者，通过14场深度圆桌和数十场独立演讲，拆解AI、硬科技、出海、医疗等赛道底层逻辑。
圆桌讨论：AI周期的变与不变
大会上，36氪CEO冯大刚主持圆桌，嘉宾有九合创投创始人王啸、软银中国资本合伙人刘缨、创东方投资管理合伙人高宇辉。冯大刚先提出AI概念始于1956年，如今行业处于发展期，带来诸多变化，并抛出几个问题：周期、创业、投资是否与以前相同？以及相关判断和选择。
在讨论周期时，有人认为AI浪潮大，周期或不同；也有人觉得与过去循环类似。王啸表示经历了互联网、移动互联网周期，现进入科技大航海时代，人工智能是第三波周期。他认为周期本质相同，都是科技和社会发展带来的结构性机会，会催生新公司，但此次驱动力是GPU计算能力提升带来的AI能力跃迁，且在中美博弈环境下，维度更高。不过，最终还是要满足人的需求。
冯大刚补充问题：这轮是否是千行百业的机会？是否与“人”关系不大？王啸认为人工智能不会真正替代人类，虽会冲击某些工种，如程序员，但人能适应，且人工智能是走向智能社会的重要节点，未来社会生产力将极大丰富。
嘉宾观点：周期本质与行业变化
刘缨赞同王啸观点，认为周期本质不变，科技进步是为让人生活更好、成本更低、提高效率。这波AI周期是对传统行业的技术改造，替代人早就在发生。人的适应力强，新产业出现会带来社会和劳动力结构转变，对人类幸福生存有利。判断项目是否值得投资，要看对人类衣食住行有无效率提升和本质改变。
高宇辉介绍创东方是有19年历史的老牌创投机构，主要投早、投小、投硬科技，已投出40多家上市公司。他认为周期本质不变，但AI浪潮下，周期拐点难判断，“十五五”规划的“9 + 6”产业政策也影响周期走向。AI渗透各行业，如在研究蛋白质折叠、新材料开发等领域加速进程。对人才冲击大，如印度软件业受影响，而“AI + 机器人”对中国是机遇，可解决老龄化问题。
VC的变化与挑战
冯大刚提出VC是否变化的问题。高宇辉认为时代变化，VC要进化。募资端，国资占比达80% - 90%，带当地政府诉求，要求GP有招商和反投能力，深度介入产业；投资端向专业化、细分化发展，要求VC研究和判断能力更高；组织结构也会变化，未来可能是合伙人带智能体工作，创投机构需构建超越AI的判断力和独特打法。
刘缨同意高总观点，认为LP变化对GP要求提高。以前找赛道和企业较简单，现在需协调LP和企业关系。对创业者管得少，做GP要量力而行，不干扰企业。
王啸指出过去美元基金找类似美国模式的公司，人民币基金投未来符合上市条件的公司。现在美元不活跃，人民币国资和地方引导基金成重要出资人，让中国创业者站在科技前沿与美国竞争，难抄美国模式。对VC要求是适应环境募资、平衡LP诉求，提前判断、抢先入局，利用AI提升组织形态和研究机制，但不能依赖AI决策。
创业的变化与机遇
冯大刚提出创业是否变化的问题。王啸认为现在国家核心驱动是科技和股权，对科技投入增加，调动了社会积极性，创业圈子扩大。虽有泡沫，但长期会产生优秀科技公司，不过若LP不挣钱，体系可能趋冷。
刘缨觉得当下有点浮躁，但不同基金投资方向和承压能力不同。现在环境类似以前百花齐放，但会仔细分析项目本质。大量资金烘托行业发展很正常，但目前过热。
高宇辉认为当下对创业者是好机会，AI让“一人公司”成为可能，可调动人类知识创业。但LP结构变化会导致“垒大户”和项目估值泡沫，热点项目工程化、产业化落地进度存疑。传统创投机构应冷静分析，挑选成功概率高的项目。
投资机会与未来展望
冯大刚询问各位绝对不能错过的投资机会。高宇辉看好低空经济，认为其能覆盖“9 + 6”中6 - 7个产业，是十万亿赛道，涉及新能源、AI、新材料等，已在深圳组建产业基金深耕。
刘缨聚焦AI对传统产业的改造，如医疗、仓库系统、无人驾驶技术、具身机器人软件等。
王啸认为AI需要终端，To C可能是眼镜或智能硬件，To B可能是机器人。还有嘉宾认为AI For Science潜力巨大，可达20万亿美元。
最后，冯大刚询问五年后是否还做投资。王啸表示肯定继续做，认为能与创业者交流，有机会投到好项目，中国有机会诞生万亿美金公司。刘缨称只要基金在就会做，个人会偏重产业方向。高宇辉表示只要能干得动就会干，认为行业有趣，能助力项目发展，当下波折是小调整，有很多机会。大会第一个论坛结束，感谢嘉宾解答问题。
