近日，泡泡玛特（Pop Mart）在社交媒体和财经媒体上掀起热议——在其实体门店里，热门IP“Labubu”几乎买不到。36氪记者对这一现象进行深度调查，发现背后涉及供应链、渠道策略以及黄牛生态的多重因素。
一、门店“买不到”的真实写照
从大学生小杜到外企职员小王，都是因为想在门店为自己或亲友挑选Labubu毛绒玩具，却被告知“只作展示”。小杜回忆道：“以前逛门店抽盲盒很有仪式感，但现在人太多，想要的IP根本不在货架上。”小王更是带着老板去上海门店，结果“想买的全没有”。这类体验在小红书等平台上被戏称为“门店成了博物馆”，只有展示功能，真正的购买渠道被转向线上小程序或线下取货点。
二、供应链与渠道布局的“双刃剑”
泡泡玛特在2024年业绩会上曾表示，目标是“卖好产品，而不是理财产品”。2025年半年报显示，公司已将月产量提升至过去全年的水平，仍在“追产能”。然而，为了维持IP稀缺感和提升单品溢价，品牌采用限时、限量、分渠道发售等手段，导致新晋消费者难以在门店抢到心仪商品。分析师指出，Labubu等单一IP的销量可能在明年见顶，IP集中度过高导致二手价格下跌，进一步削弱了门店的吸引力。
三、黄牛生态的“专业化”
随着门店供货紧张，黄牛的作业方式愈发成熟：通过手机号、身份证限制进行抢购，组织微信群集体抢单，甚至使用外挂和多设备程序化抢购。业内人士认为，只要加大产量、降低限量门槛，黄牛的利润空间就会被压缩。泡泡玛特已在2025年提升毛绒产能，但仍在平衡库存与热度之间寻找最佳点。
四、品牌的应对与新策略
为缓解单品缺货，泡泡玛特推出了“多IP大杂烩”系列，如万圣节“Why so serious”毛绒系列、圣诞“你最珍贵”摆件系列，集合Labubu、Molly、星星人等多角色，提升消费者在门店一次性买到心仪IP的概率。同时，门店布局从单一展示柜向“主题快闪”转变，增加了旗舰店和S级门店的比例，力图把门店重新定位为IP的“第一接口”。
五、消费者的选择
面对门店的高门槛，普通消费者只能依赖线上平台的抢购与到店自提。部分用户表示，虽然价格已回落至两位数区间，但仍需提前关注抢购时间窗口。业内人士提醒，若想确保买到Labubu等热门IP，最好关注官方小程序的预售信息，并做好多渠道备选。
结语
Labubu的“买不到”并非单纯的缺货，而是泡泡玛特在IP运营、供应链管理与渠道策略之间的平衡实验。随着产能提升和多IP组合产品的推出，门店有望恢复“买得起、买得到”的体验，但短期内，线上抢购仍将是消费者获取热门IP的主要渠道。
