闪回科技冲刺港股IPO，二手手机回收低毛利下如何突围？

闪回科技：靠To B轻资产模式站稳二手手机回收赛道

回收二手手机的闪回科技正冲刺港股IPO。在有爱回收和转转等竞争对手的赛道中，闪回科技走出了独特之路。它采用“To B轻资产”模式，上游通过小米、华为等品牌及三大运营商的线下门店回收旧手机，下游将回收手机批量卖给中小数码商户赚差价。2025年，其回收超430万部手机，营收达17.71亿元。

两大壁垒助力闪回科技成行业第三

闪回科技能在二手手机回收市场排名第三，靠的是两大壁垒。一是渠道壁垒，截至目前合作线下门店超7.7万家，覆盖全国31个省份，2025年以旧换新渠道采购额占总采购额86.4%，且小米既是合作伙伴又是股东，保障了稳定的货源供给。二是技术壁垒，自研数字化系统，将收货、质检、估价等环节标准化，2025年上半年平均库存周转天数仅6.5天，远低于行业普遍的10 - 15天。

低毛利与渠道依赖，闪回科技IPO之路存隐忧

尽管闪回科技流水大，但利润微薄，2021 - 2025年上半年毛利率长期在个位数区间，2023 - 2025年累计亏损约2.44亿元。同时，它存在渠道依赖风险，2024年前五大供应商合计占比57.6%，仅小米就占41.5%，小米推出自有回收平台曾挤压其利润空间。

编辑观点：闪回科技的渠道和技术壁垒使其在二手手机回收赛道有一定竞争力，但低毛利和渠道依赖问题若不解决，未来冲刺IPO和实现规模化盈利将面临较大阻力。