美团系成宇树科技最大外部股东，投资回报超12倍！
我们发现，王兴与王兴兴这两位分别来自移动互联网时代和具身智能时代的知名创业者，名字仅一字之差，缘分却不止于此。如今，王兴兴创办的宇树科技即将IPO，而王兴的美团系资本成了宇树科技最大的外部股东。
1. 初识：现场展示机器狗遇bug
2026年8月6日，宇树科技科创板IPO发行价确定为150.80元/股，发行总市值约609.93亿元。招股书显示，美团系三方合计持有宇树科技发行前9.6488%的股份，是外部机构股东中持股比例最高的。美团系累计投入约4.2亿元，按发行价测算，对应市值约53亿元，账面浮盈约49亿元，回报倍数约12.6倍。
这笔投资故事要追溯到七年前。2017年，经极客公园张鹏介绍，27岁的王兴兴带着刚成立一年的宇树科技和机器狗原型Laikago，向王兴、雷军等大佬展示产品。然而，机器狗过门槛时绊倒死机，演示未换来投资。但七年后，宇树以约610亿市值登陆科创板，当年绊倒的机器狗所在企业成了全球出货量第一的人形机器人企业，美团则是资本盛宴中收获最丰的外部股东。
2. 入场：在估值低位精准切入
美团对宇树的投资是深思熟虑后的果断出手。2023年底，美团龙珠合伙人王新宇赴美参加学术会议，走访多所高校机器人实验室，发现顶尖实验室都配备宇树机器狗，且对其首款人形机器人H1预售兴趣浓厚。他认为这是投资拐点，就像黄仁勋送GPU给实验室做AI训练一样，全球优秀博士生用宇树机器人做前沿研究，AI能力突破只是时间问题。
其实，王新宇2016年7月入行第一周就见过王兴兴，但直到2024年才出手投资。2024年1月，宇树科技完成B2轮融资，美团全资子公司汉海信息约2.48亿元增资入股，获约8.0%股份，当时宇树投后估值约31亿元。美团战投2023年就决定投资，2024年1月完成增资登记，而龙珠作为市场化独立投资机构，2024年才入场。
2024年6月至8月，宇树科技进行第二次股权转让及增资，顺为资本关联方转让部分注册资本给美团系两家主体，同时汉海信息追加投资。这使美团系扩展为三家一致行动人，为成最大外部股东奠定基础。2025年6月，美团系三主体再次增资，此时宇树投后估值达约133.65亿元，同月腾讯、阿里、蚂蚁等巨头高位入局，而美团早已低位完成核心布局，最终以9.6488%的持股比例确立最大外部股东地位。
3. 关键一步：从雷军手中接过的股份
美团系成为宇树最大外部股东，顺为资本2024年的部分股权转让是关键。顺为资本2021年1月领投宇树A轮融资，2022年2月追加投资，当时机器人行业不被资本看好，顺为的入场是宇树发展的关键转折。
据招股书，顺为资本关联方转让注册资本给美团系两家主体，合计约7100万元人民币。通过转让，顺为资本收回超原始投资本金的现金，还保留核心仓位。截至IPO前，其持股对应发行市值约24.29亿元，账面回报约40倍。这并非简单的低买高卖，而是产业资本接力，顺为完成阶段性使命部分退出，美团携场景资源入局。
4. 三主体一致行动：美团系的股权架构
招股书将“美团”定义为汉海信息、Galaxy Z、成都龙珠三方统称，三方签署一致行动协议。汉海信息是美团全资子公司，直接持有宇树科技7.6114%股份，是第三大股东，侧重战略协同。Galaxy Z注册于BVI，美团持有一定合伙份额，王兴个人间接持股，持股1.0187%。成都龙珠由美团旗下公司和王兴个人间接持股，持股1.0187%。三方合计持股9.6488%，王兴个人通过两层间接持股与公司利益绑定，这种架构保证战略一致性，强化长期承诺。美团系累计投入约4.2亿元，按发行价测算回报倍数约12.6倍。
5. 战略逻辑：美团要的不只是财务回报
美团投资宇树，12.6倍的账面回报亮眼，但深层逻辑不止财务投资。美团即时配送网络庞大，但末端入户依赖人力是痛点，宇树的四足和人形机器人能补上短板，双方已针对此场景开展联合预研。
美团龙珠合伙人王新宇提出投资逻辑是从“搬运比特”到“搬运原子”，这指向美团“零售 + 科技”战略后的资本投向转移。2018年后，美团投资重心转向硬科技，2020年超半数投资项目与硬科技相关，2022年逆势加码。
2025年10月，美团举办机器人研究院学术年会，王兴兴等出席。美团副总裁提出“2030年将是具身智能的时代”，更深层协同逻辑在于数据。王兴兴指出机器人行业数据稀缺，宇树计划部署机器人采集数据，美团有海量配送数据，若用于训练机器人模型，可形成“场景提供—数据反哺—模型迭代”闭环。美团无人机和无人车配送已有成果，为机器人落地提供“试验场”。
6. 更大棋盘：美团的硬科技投资版图
根据IT桔子数据，宇树只是美团硬科技投资版图的一部分。美团在具身智能赛道至少参与16家初创企业融资，10家估值超10亿美元，除宇树外，还投资了银河通用、星海图、自变量机器人等企业。
美团的硬科技投资横跨具身智能、AI大模型、芯片算力、自动驾驶、AI智能硬件五大核心赛道。目前美团参投的科技独角兽达28家，7家已上市。美团龙珠是市场化独立投资机构，与美团战投在宇树项目上协同，“战投 + 龙珠”双轨模式让美团既能锁定协同标的，又能分散风险。
